富国大通观点 | 内外因共同驱动港股IPO火爆 港股投资扔需“排雷”

2018-09-06

香港市场正在成为更多内地企业的上市选择地。

 

数据显示,截至 2018年9月4日,处于港交所IPO聆讯“处理中”的内地企业数量多达78家,而8月份以来更新公告或招股书的就多达28家。

 

扎堆港股IPO的企业中,不乏明星企业的身影——9月3日晚,主打互联网购票的猫眼娱乐向港交所提交了IPO申请。此外,已经通过聆讯的美团、海底捞等明星公司也有望在本月底上市。富国大通认为,9月到11月,香港市场或将迎来下半年的IPO小高峰。


内外因共同驱动港股IPO火爆

 

虽然今年以来香港市场经历一轮宽幅调整,但低迷的市场环境并未阻挡企业赴港上市的热情。据港交所数据显示,仅2018年前7个月就有142家新上市公司,较去年同期上升41%,首次公开招股集资金额为1184亿港元,较去年同期上升了66%。截至8月31日,已向港交所提交主板上市申请并等待处理中的公司约160家,已获原则上批准但还未正式上市的公司有20家。

 

一方面,内地IPO审核政策的趋严或成为部分企业转投港股IPO的原因。

 

数据显示,今年以来沪深两市的IPO规模的确出现缩水。2018年前8个月内,沪深两交易所合计首发公司达77家,合计募资1028.54亿元,两项数据分别同比下降74.76%和34.57%。


此外,内地IPO的过会率也在进一步下降。Wind数据显示,今年以来IPO过会率仅为50.66%,较去年的76.31%下降了25.65个百分点。富国大通认为,A股IPO审核趋严,相比之下,港股融资环境更加宽松。另外,除了港股市场自身改革对新经济企业包容度提升的原因以外,在去杠杆背景下,企业通过上市进行融资的需求大增。

 

值得一提的是,港交所给予部分行业的制度红利也是不少内地公司赶赴港股的原因。

 

今年4月,新修订的主板《上市规则》及《新兴及创新产业公司上市制度》正式生效,重新明确生物科技公司在港交所主板上市的条件,并为未通过主板财务资格测试的生物科技企业上市申请预留了制度空间。

 

这一政策直接吸引诸多生物科技企业的申报。据媒体统计发现,截至9月4日,处于聆讯处理中状态并隶属于“制药、生物科技与生命科学”行业的拟IPO内地企业多达6家,数量仅次于消费者服务和软件服务行业。

 

此外,部分拟IPO企业选择这一时点冲刺港股IPO,或也与其背后股东的变现诉求有关。

 

目前经济下行压力大,很多企业都希望能拿住更多的现金,港股市场效率更高些,能使企业尽快上市,恰恰能够满足其获得资本金的补充

据媒体报道,一些拟上市公司背后有一些基金股东,而有些基金是跟公司签了上市对赌协议的,如果不能尽快完成上市,满足机构股东诉求,对公司和创始股东都会有一些影响。值得一提的是,不少企业的拟IPO背后,或亦有大型资本的潜在推动。

 

 

港股投资也需“排雷”

 

港股通公司普遍质地比较优良,市值大、投资风险较低,这也许是大部分投资者的普遍认知。


不过,据wind数据显示,在今年以来,港股通中股价跌幅超过40%的有5家。

 

事实上,要成为港股通标的,需符合一定准入门槛。按照恒生综合小型股指数成份股港股通选股规则,成份股定期调整考察截止日前12个月,平均月末市值不得低于50亿港元,同时成交量流通比例最低要求为0.05%。港交所设置门槛的本意自然是把问题众多的绩差股拦在港股通门槛之外,然而还是有公司会利用规则漏洞浑水摸鱼。

 

5月初,港交所刊发有关上市发行人集资活动咨询总结及公布《上市规则》修订。其中,《上市规则》的修订对具高度摊薄效应的集资活动、供股及公开发售等问题做了规定。市场人士认为,港交所此举是为了防止大股东恶意操纵公司股价。

 

对此,富国大通认为,港股市场也存在“地雷股”。投资者要有效“排雷”,就应更多关注标的公司基本面、业绩情况、行业前景、市场估值以及股东持股情况等数据,避免盲目追涨杀跌、跟风炒概念、追热点甚至轻信小道消息。最好的“避雷针”,永远是投资者在投资的过程中坚持价值投资的理念。


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