富国大通沙泉:减税落地企业活力增强 有助A股熊转牛

2018-10-10

  周三A股市场出现了一定的反弹,市场在经过前期连续调整之后,具备超跌反弹的动力。

  消息面上,国内减税减负政策提振市场情绪,加上富时罗素或将宣布纳入A股,市场风险偏好显著好转,对A股态度转为积极。当前市场正处于估值底、政策底、情绪底,宏观经济积极因素有所增多,无需对四季度A股过于悲观,市场有望在该阶段出现修复和上行。

  此外,富国大通沙泉认为伴随着资本市场对外的开放,整体估值将与海外成熟资本市场估值接轨。考虑到市场在今年已经下跌了20%左右的空间,应抓住低估行业存在估值修复的机会。

  减税政策落地企业恢复了经营活力,才是熊转牛的基础

  对于A股市场出现了一定的反弹,沙泉认为,这跟近期政策持续微调提振市场情绪有关。国内推进稳增长政策,9月18日发改委提出“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资,不断提高投资效益”。9月21日国务院印发《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》,提出壮大消费新增长点,深化收入分配制度改革。并且改革预期也在升温,国务院总理也在9月19日达沃斯论坛中提出,未来积极的财政政策要更加积极,要以更大力度通过减税降费为企业减负,激发市场活力。

  不过,沙泉认为,对比来看美国的股市今年能够走出长牛的主要原因之一,是来自于特朗普年初的减税政策。减税预期对于目前信心脆弱的A股市场并不能够起到止跌起涨的推动作用,而减税政策落地企业恢复了经营活力,才是熊转牛的基础。

  入富短期对市场利好 应关注股息率较高的金融股

  A股对外开放进程加快,外资流入A股速度加快。18年9月富时罗素指数公司将再次对A股进行评估,将在北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将A股纳入其指数体系,纳入概率较大。目前约有16万亿美元的资金跟踪FTSE Russell指数,我们预计A股初始纳入时占总体的权重在0.5-1.5%之间,因此A股纳入富时罗素带来的增量资金在160-240亿美元,折合成人民币550-1650亿。


  沙泉认为,如果能够完全纳入富时罗素指数未来可带来万亿人民币的增量资金,并能够引导长期资金进行投资组合的配置。短期来看对市场能形成一定的利好,尤其是对于现金流充沛的白马股。


  此外,沙泉还认为应当关注股息率较高的金融股,比如大面积破净的银行板块,可关注低PE、低PB的上市公司;另外可关注确定性比较强的新能源产业链和5G的投资机会,比如因电解液价格的上涨受益的品种和持续通过技术革新提升电池能量密度的正极材料商;以及5G相关的PCB制造商、小基站等公司。



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